夏斌：货币政策从紧还未到位

时间:2007-12-26 点击:1－－－－

来源：大洋网-广州日报作者：时间：2007-12-26 9:50:35

　　今年以来，央行连续调高存贷款利率及存款准备金率，而中央经济工作会议也明确提出明年将执行从紧的货币政策。对此，国务院研究中心金融研究所所长、中国金融学会常务理事夏斌表示，中央经济工作会议对于明年的经济工作提出从紧的货币政策安排，无疑是正确的。但其个人认为货币政策可能还是偏松的，没有从紧到位。

　　从紧货币政策将持续

　　夏斌指出，之所以作出货币政策没有从紧到位的评估与判断，是基于2007年下半年的货币信贷形势和世界物价的走势。特别是在世界与中国经济失衡的格局还没有出现较大的变化之前，在美国和中国的经济结构都处在调整过程之中时，为了对冲可能继续产生的过多的流动性，我国必须采取从紧的货币政策。而且可以肯定，这项政策必将持续一段时期。

　　夏斌指出，近5年来我国的货币流通收入实现了从1991年以来执行下限的曲线。“由于近两年来银行贷款占逐年贷款的比例逐渐下降，并且中国最大的商业银行的贷款比例也已降到占整个银行资产的44%。基于这些情况，我个人认为明年M2的货币供应量和贷款增长的指标，应该分别定在16%和14.5%比较合适。”

　　货币调控难度加大

　　在肯定需要实施从紧的货币政策的同时，与会专家也指出，货币政策调控的难度已越来越大。

　　中国社会科学院金融研究所所长李扬指出，近年来固定资产投资的资金来源中，源于直接融资和企业债的自筹部分迅速上升，而依靠银行贷款的部分迅速下降。同时，最近两年，我国连续出现M1增长率超过M2增长率的情况。这对货币政策是一个全面的挑战。

　　李扬分析认为，由于直接融资的发展，金融创新不断推出，大大提高了资产的流动性，从而模糊了货币的概念。使得作为货币的货币、交易账户和投资账户、广义货币、狭义货币，本币、外币之间的区分越来越模糊。因此，货币的统计越来越困难，货币的调控也越来越无以为据了。

　　此外，货币政策主要是依赖银行来提供。而根据中国国际金融有限公司总裁朱云来提供的数据，我国金融资产的总规模现在是79万亿元，其中人民币的存款有将近39万亿元，A股市值是29万亿元。国家债券10万亿元左右，企业债是1.1万亿元。银行金融资产的比重已从2004年的73.4%下降到现在的48.8%左右。随着越来越多的货币进入金融交易，越来越多的金融交易却发生在银行体系之外，当资金离银行而去，货币调控的效果将越来越不明显。

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